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在商業世界中，公司可能會面臨嚴重的財務困境。在公司法中，這範疇由破產與行政接管（insolvency and administration）規範。當企業陷入嚴重困境時，公司破產法提供了相應機制，要麼以持續經營為前提拯救公司，要麼在無法挽救的情況下將其事務清盤，並將其資產公平地分配給債權人。

1. 到底什麼是破產（Insolvency）？

在法律上，當一家公司無力償還債務時，即被視為破產（insolvent）。公司破產是透過兩項基本法律測試來評估的：

1. 現金流測試（商業無力償付能力，Commercial Inability）：公司在正常業務運作中無法支付到期債務。

2. 資產負債表測試：公司的資產價值少於其負債總額（包括或有負債及預期負債）。

快速複習：兩項測試

• 現金流測試：無力償還目前到期的債務。
• 資產負債表測試：總負債高於總資產。

2. 行政接管（Administration）：拯救機制

行政接管是清盤以外的另一選擇。其主要法定目的，是促進公司以持續經營為前提（going concern）獲得挽救。若拯救公司在合理範圍內並不可行，目標則轉為替公司整體債權人爭取比即時清盤更好的結果，或變賣財產以分配予一名或多名有抵押或優先債權人。

行政接管人（The Administrator）

行政接管人必須是合資格的破產從業人員。一經委任，行政接管人即成為法院人員（officer of the court）兼公司代理人，實質上從董事會手中接管管理控制權。

法定暫緩強制執行（The Statutory Moratorium）

在提交或提出行政接管申請後，法定暫緩強制執行（statutory moratorium）即時生效。這項法律保護對針對公司的法律程序實施凍結：
• 未經行政接管人同意或法院許可，不得對公司展開或繼續任何法律訴訟或法律程序。
• 債權人不能強制執行抵押權，亦不能收回租購或租賃貨物。
• 不得通過或進行任何將公司清盤的決議或呈請。
這項暫緩強制執行為公司提供了關鍵的喘息空間，以制定復甦策略。

委任行政接管人

行政接管人可透過兩種主要程序委任：
1. 法院委任（Court appointment）：由公司、董事、一名或多名債權人，或由這些主體共同向法院提出呈請申請，證明公司無力償付債務或相當可能會無力償付債務，且行政接管相當可能達成其法定目的。
2. 庭外委任（Out-of-court appointment）：一種無需法院介入的簡化行政途徑，由具資格浮動抵押持有人，或直接由公司或其董事行使。

行政接管人的權力與職責

權力：行政接管人獲賦予廣泛的法定管理權力，包括以下權力：
• 管理並繼續經營公司業務。
• 收購、出售或處置公司財產。
• 借入資金並以公司資產設定抵押。
• 聘用、保留或解僱員工，以及免任或委任董事。
• 採取管理公司事務所需或附帶的一切行動。

職責：行政接管人負有首要的法定與誠信責任（fiduciary duties）：
• 必須為公司整體債權人的利益行事，而非偏袒任何個別債權人或群體。
• 必須在合理可行範圍內盡快且高效地履行職能。
• 必須向債權人提交正式方案以達成法定行政接管目標，供其審批。

3. 清盤（Liquidation / Winding Up）

清盤（Liquidation 或 winding up）是結束公司存在的法律程序。公司會委任清盤人來收取並變賣公司資產，按法定指定順序償還負債，並在公司正式解散前將任何剩餘財產分發給成員。

A. 自願清盤（Voluntary Liquidation）

自願清盤由公司成員決議發起。分為兩種不同形式：

1. 成員自願清盤（Members’ Voluntary Liquidation，簡稱 MVL）：嚴格適用於具償付能力（solvent）的公司。在通過清盤決議前，董事必須作出正式的償付能力聲明（declaration of solvency），聲明他們認為公司將能夠在指定期限內（不超過 12 個月）連同法定利息全數償還所有債務。股東會通過特別決議進行清盤並委任清盤人。

2. 債權人自願清盤（Creditors’ Voluntary Liquidation，簡稱 CVL）：適用於已破產（insolvent）的公司。董事意識到公司因負債無法繼續營運，且無法作出償付能力聲明。成員透過特別決議決定將公司清盤，而債權人則擁有提名與委任清盤人及設立清盤委員會的實質權力。

B. 強制清盤（Compulsory Liquidation）

強制清盤是在收到正式清盤呈請後由法院直接頒令進行。強制清盤的理由包括：
• 公司無力償還債務（最常見的理由，通常以未能償還法定償債書（statutory demand）或未能滿足法院判決的執行為證）。
• 公司已通過特別決議請求法院進行清盤。
• 公司未在法定時限內開始營業，或停止營業整整一年。
• 法院認為將公司清盤是公正公平（just and equitable）的。

區別：MVL 與 CVL

• MVL：具償付能力的公司；需要董事作出正式償付能力聲明；清盤人主要由成員委任。
• CVL：已破產公司；無法作出償付能力聲明；由債權人掌控清盤人的選擇權。

4. 清盤時的分配優先次序

當破產公司進行清盤時，資產變現所得款項必須按照嚴格的法定優先次序進行分配：

1. 固定抵押債權人（Fixed charge creditors）：對特定可識別資產（如土地或物業）持有有效固定抵押的債權人，直接從出售該等抵押資產的淨收益中獲得償付。
2. 清盤費用及開支（Costs and expenses of the liquidation）：包括清盤人的專業酬金，以及在保存與變賣資產過程中所產生的費用。
3. 優先債權人（Preferential creditors）：法定界定具有優先地位的債務，通常包括員工在法定限額內未獲支付的工資索償以及累計應得假期薪酬。
4. 浮動抵押債權人（Floating charge creditors）：就公司一般或浮動資產享有浮動抵押擔保的債權人，從剩餘的浮動資產基金中獲得償付（惟須受任何針對無抵押債權人的法定劃撥份額限制）。
5. 無抵押普通債權人（Unsecured ordinary creditors）：商業供應商、服務提供者、合約損害賠償，以及尚欠有抵押債權人的任何不足額款項。
6. 法定利息（Statutory interest）：自清盤開始以來就債務所累計的利息。
7. 遞延債務（Deferred debts）：以成員身分應付給成員的債務，例如已宣佈但未派發的股息。
8. 成員／股東（Members / Shareholders）：根據公司組織章程細則中各類別股份所附帶的權利，退還資本並分發剩餘資產。

5. 重點總結

• 破產（Insolvency）：透過現金流測試（無力支付當前債務）或資產負債表測試（負債高於資產）來確立。
• 行政接管（Administration）：一種拯救機制，提供法定暫緩強制執行以保護公司，同時行政接管人行使管理權力以實現挽救公司或為債權人帶來更佳結果。
• MVL：由成員發起的具償付能力清盤，需提供法定償付能力聲明。
• CVL：由成員發起的資不抵債清盤，債權人掌控清盤人的選擇權。
• 強制清盤（Compulsory Liquidation）：法院命令的清盤，最常見理由為無力償付債務，或基於公正公平理由。
• 分配優先次序：嚴格順序：固定抵押資產 → 清盤開支 → 優先債權人 → 浮動抵押持有人 → 無抵押債權人 → 遞延債務／利息 → 股東。