歡迎來到 CFA 課程的核心：專業行為準則 (Standards of Professional Conduct)
你好！你現在接觸到的是許多人認為 CFA 第一級課程中最重要的一部分：道德與專業準則 (Ethical and Professional Standards)。為什麼它如此重要？除了它在考試中佔比極高之外，CFA 協會還會運用「道德調整機制 (Ethics Adjustment)」。這意味著如果你在及格邊緣，你在這部分的表現將成為助你一臂之力、跨過合格門檻的關鍵！
在本章中，我們將深入探討七大專業行為準則。你可以將它們視為金融專業人士的「交通規則」。如果起初覺得內容太多很難記住，別擔心，我們會用簡單的案例和技巧幫你把重點刻在腦海裡。
準則一：專業精神 (Professionalism)
這項準則的核心在於你的個人「品牌」以及整個金融業的聲譽。這是所有工作的基石。
I(A) 遵守法律 (Knowledge of the Law)
核心概念：你必須了解並遵守相關法規。如果不同法律之間存在衝突，請遵循較嚴格 (stricter) 的那項。
類比：想像你在一個速限為 70 英里的國家開車，但你公司的安全政策規定不得超過 60 英里。為了符合這項準則，你必須維持在 60 英里，因為這是更嚴格的規則。
溫馨提示：如果你懷疑有人從事非法活動，請先向主管或合規部門報告。如果情況持續，你必須解除關係 (dissociate)（即停止與該活動的聯繫）。
I(B) 獨立性與客觀性 (Independence and Objectivity)
核心概念：你的專業判斷不應被收買。不要接受任何可能影響你投資建議的禮物或「額外好處」。
你知道嗎？與客戶吃頓普通的午餐通常沒問題，但如果對方提供「僅僅為了討論某支股票」而全額支付費用的 5 天熱帶度假村行程，那絕對是一個警訊！
I(C) 不得虛假陳述 (Misrepresentation)
核心概念：不要說謊，也不要剽竊他人的工作成果。這也包括不得對高風險投資做出「保證回報」的承諾。永遠不要說：「我保證你今年一定會賺 20%。」
I(D) 不得有不當行為 (Misconduct)
核心概念：不要做出任何損害你個人誠信或專業聲譽的事情。這甚至適用於你的非工作時間。例如，即便是在週末參與詐騙活動，依然屬於違規行為。
準則一重點總結：保持誠實，遵守最嚴格的規則，並確保你的判斷不受外界干擾。
準則二：資本市場的完整性 (Integrity of Capital Markets)
此準則確保投資市場對所有人來說都是公平的「遊戲」。
II(A) 重大非公開資訊 (Material Nonpublic Information, MNPI)
核心概念：你不得利用未公開且足以影響股價的「內線資訊」進行交易或協助他人交易。
記憶法：馬賽克理論 (The Mosaic Theory)。 這是一件「好事」！這意味著你可以通過收集公開資訊和非重大 (non-material) 的非公開資訊來得出結論。只要你是透過紮實的工作將資訊拼湊起來，這就是合法的。
II(B) 市場操縱 (Market Manipulation)
核心概念：不要試圖透過製造虛假交易量或散佈謠言來操控股價以「欺騙」市場。嚴禁「拉高出貨 (pump and dump)」！
準則二重點總結：維持市場公平。不要利用內線秘密作弊，也不要利用虛假交易欺騙其他投資者。
準則三：對客戶的責任 (Duties to Clients)
客戶是你職業生涯中最重要的人。他們的利益優先於你的公司，更遠高於你個人的利益。
III(A) 忠誠、審慎與勤勉 (Loyalty, Prudence, and Care)
核心概念：你有「受託人責任 (fiduciary duty)」。行事要像管理自己的錢一樣小心，但請記住——這是客戶的錢，不是你的。
III(B) 公平交易 (Fair Dealing)
核心概念：你必須公平對待所有客戶。這並不代表在時間分配上必須「完全相等」，但你不能在忽略其他人的情況下，讓偏愛的客戶在熱門新股上獲得「搶先交易」的優勢。
III(C) 適合性 (Suitability)
核心概念：在為客戶買入股票前，請自問：「這符合他們的目標嗎？」如果一位退休老太太想要穩健投資，就不要推薦高風險的加密貨幣。
常見錯誤：學生常以為應該永遠選「表現最好」的股票。這是不對的！你必須選擇符合客戶投資政策說明書 (IPS) 的股票。
III(D) 績效表現呈現 (Performance Presentation)
核心概念：在展示過往績效時，不要只挑選表現最好的帳戶。必須做到公平、準確且完整。
III(E) 保密義務 (Preservation of Confidentiality)
核心概念：必須為客戶資訊保密，除非：1) 他們正在從事非法活動，2) 法律要求你披露，或 3) 客戶給你明確授權。
準則三重點總結：客戶至上。每一個行動都必須符合客戶的最佳利益與特定需求。
準則四：對雇主的責任 (Duties to Employers)
你必須成為一名忠誠的員工。在職期間，不得傷害你的公司。
IV(A) 忠誠 (Loyalty)
核心概念：除非獲得書面許可，否則不得與雇主競爭（例如開辦副業搶走客戶）。當你離開公司時，不能帶走客戶名單或商業機密。
IV(B) 額外報酬安排 (Additional Compensation Arrangements)
核心概念：如果有客戶因為你表現良好而提供獎金（如「感謝金」支票或禮物），你必須在接受前獲得雇主的書面許可。
IV(C) 主管責任 (Responsibilities of Supervisors)
核心概念：如果你是管理職，當下屬違規時，你也需負起責任。你必須建立一套系統，用以預防並偵測違規行為。
準則四重點總結：發揮團隊精神。不要做出背叛公司的事；如果你是主管，務必確保你的團隊遵守規則。
準則五：投資分析、推薦與行動 (Investment Analysis, Recommendations, and Actions)
這部分關乎你的工作品質。
V(A) 勤勉與合理基礎 (Diligence and Reasonable Basis)
核心概念：不要只聽從 Twitter 上的「熱門貼文」。在推薦投資前，必須先進行徹底的研究（盡職調查）。
V(B) 與客戶溝通 (Communication with Clients)
核心概念：向客戶解釋你的「過程」。告訴他們為什麼選擇這支股票，以及風險是什麼。務必區分事實 (facts) 與意見 (opinions)。
V(C) 記錄保存 (Record Retention)
核心概念：保存好你的檔案！CFA 協會建議至少保留記錄 7 年。如果沒有記錄下來，就等於沒發生過。
準則五重點總結：做好功課，清晰地說明你的分析，並保存好所有憑證！
準則六：利益衝突 (Conflicts of Interest)
利益衝突在金融業中無可避免，關鍵在於你如何處理。
VI(A) 披露利益衝突 (Disclosure of Conflicts)
核心概念：如果某件事可能影響你的建議（例如你持有你所推薦的股票），你必須告知客戶和雇主。
VI(B) 交易優先順序 (Priority of Transactions)
核心概念：交易的「操作順序」為：
1. 客戶
2. 雇主
3. 你自己（個人帳戶）
你永遠是最後一個！
VI(C) 轉介費 (Referral Fees)
核心概念：如果你因推薦客戶給他人而獲得報酬（或是你付錢請人介紹客戶給你），你必須在客戶簽約之前向其揭露此事。
準則六重點總結：保持透明。告知潛在的偏見，並永遠讓客戶先交易。
準則七：作為 CFA 協會成員或候選人的責任 (Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate)
此準則保護著你正努力爭取的「CFA」品牌聲譽。
VII(A) 參與 CFA 協會計畫的行為 (Conduct as Participants in CFA Institute Programs)
核心概念：考試絕不作弊。離開考場後不得分享具體考題。不要做出任何讓 CFA 名號蒙羞的行為。
VII(B) 對 CFA 協會、CFA 名稱及 CFA 計畫的引用 (Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program)
核心概念：你必須正確使用「CFA」標識。 正確：「我是一位 CFA 持證人 (I am a CFA charterholder.)」 錯誤：「我是一位 CFA (I am a CFA.)」（CFA 是形容詞，不是名詞！） 錯誤：「既然我一次通過了第一級，我就是一個更好的投資者。」（CFA 並不「保證」績效優於他人。）
準則七重點總結：尊重考試程序與專業頭銜。不要誇大該證照的含義。
快速複習箱
1. 更嚴格的法律：永遠遵循最嚴格的規定。
2. 馬賽克理論：利用「非重大非公開資訊 + 公開資訊」是合法的。
3. 優先順序：客戶 > 雇主 > 你自己。
4. 書面許可：接受額外報酬時必須獲得。
5. 七年：建議的記錄保存期限。
如果起初覺得這些情境很難搞，別擔心。做越多的練習題，你就越能看出 CFA 協會希望你思考的「模式」。你一定可以做到的！