歡迎來到金融風險指南！

你好！如果你曾擔心借出的 20 元朋友會不會還，又或者留意過機票價格每天都在變，那麼你已經掌握了金融風險（Financial Risk）的基本概念。在本章中，我們將深入探討企業如何面對這些不確定性，以及他們所遇到的各種風險「類型」。如果剛開始覺得內容有點深奧也不用擔心，我們會將其拆解成容易消化的小部分，讓你輕鬆應付 HKICPA QP 考試。

究竟什麼是金融風險？

簡單來說，金融風險是指財務決策的實際結果與預期出現偏差的可能性。在商業環境中，我們通常是指虧損的風險，或是預期收到的現金沒有如期到位的風險。

比喻：想像你正在計劃一場戶外燒烤。這裡的「風險」就是天氣。你希望是大晴天，但卻有可能下雨。金融風險就像是商業世界裡的「天氣」！

快速複習：風險並不總是意味著「壞事」發生；它本質上是不確定性（Uncertainty）。不過，為了管理目的，我們會聚焦在如何保護公司免受負面影響。

1. 市場風險：價格波動的風險

市場風險（Market Risk）是指投資價值或現金流因市場價格變化而下降的風險。你需要掌握以下四種主要類型：

A. 外匯（貨幣）風險

當公司涉及國際業務時就會出現這種情況。如果港元（HKD）相對於美元（USD）或歐元（EUR）的價值發生變化，公司在將現金兌換回本地貨幣時可能會蒙受損失。

例子：一家香港玩具製造商向倫敦出售價值 10,000 英鎊的貨物。如果英鎊在收款前貶值，那麼這 10,000 英鎊換算成港幣時，價值就會比原先預期的少。

B. 利率風險

這是指利率變動影響公司利潤的風險。如果公司有浮動利率（Floating Interest Rate）貸款，當市場利率上升時，利息支出就會增加，從而導致利潤下降。

C. 權益價格風險（股價風險）

這是指股票價格下跌的風險。如果你的公司持有其他公司的股票作為投資，市場崩盤將導致你資產的價值縮水。

D. 商品價格風險

這會影響依賴原材料（如石油、黃金或小麥）的公司。如果航空燃油價格飆升，航空公司的成本也會隨之大增。

重點提示：市場風險是由改變事物「價格」（貨幣、債務、股票或原材料）的外部力量所引起的。

2. 信用風險：收不回款的風險

信用風險（Credit Risk）（通常稱為交易對手風險 Counterparty Risk）是指欠你錢的人或公司無法還款的風險。這是企業面臨最常見的風險之一。

現實例子：如果一家香港超級市場以賒帳方式向供應商購買電子產品（先拿貨，30天後付款），該供應商就面臨信用風險，因為超級市場可能會在 30 天期滿前倒閉。

你知道嗎？信用風險不僅適用於客戶。如果你將公司的現金存入銀行，你其實也正在承擔該銀行的信用風險！

3. 流動性風險：資金周轉不靈的風險

流動性風險常被誤解。它不一定是指「貧窮」；而是指在你需要現金時，手頭卻沒有現金。這分為兩類：

1. 融資流動性風險（Funding Liquidity Risk）：公司因無法籌集現金（例如無法獲得銀行貸款或產品銷路不佳）而無法履行短期債務的風險。
2. 市場流動性風險（Market Liquidity Risk）：公司擁有資產，但因當前無人購買而無法以公平價格快速賣出的風險。

比喻：想像你擁有一枚價值 50,000 元的鑽戒，但你錢包裡只有 0 元，急需 10 元買午餐。你是「富有」的，但你有流動性問題，因為你無法立即將那枚戒指變現成午餐！

常見誤區：不要將流動性（Liquidity）與償付能力（Solvency）混淆。償付能力是指你的總資產是否大於總負債。流動性則是專門指是否有足夠的現金來支付當下的帳單。

4. 營運風險：內部失效的風險

營運風險（Operational Risk）來自企業內部的失效，而非外部市場。這包括：
• 人為錯誤：會計在付款時多輸入了一個零。
• 系統故障：公司的電腦伺服器崩潰。
• 舞弊：員工盜取資金。
• 法律風險：因產品缺陷而被起訴。

重點提示：如果是由建築物內部的員工、流程或系統引起的問題，通常就是營運風險。

系統性風險 vs. 非系統性風險

這是考官的最愛！了解兩者的區別非常重要：

系統性風險（市場風險）：這種風險會影響整個市場。想想全球經濟衰退、疫情或利率的重大變化。你無法透過分散投資（持有不同類型的業務）來規避這種風險。
記憶小貼士：系統性（Systematic）風險影響整個系統（System）。

非系統性風險（特定風險）：這是某家特定公司或行業特有的風險。例如，機師罷工只會影響航空公司。你可以透過分散投資（Diversification）（例如同時投資航空公司和科技公司）來降低這種風險。

公式概念：
\( \text{總風險} = \text{系統性風險} + \text{非系統性風險} \)

金融風險管理框架

公司如何處理所有這些風險？他們會遵循一個邏輯流程：

1. 識別（Identification）：找出可能會出錯的地方。（例如：「我們用美元銷售，所以有匯率風險」）。
2. 評估/衡量（Assessment/Measurement）：判斷風險發生的可能性，以及一旦發生將造成的損失。
3. 管理/緩解（Management/Mitigation）：選擇應對策略（例如購買保險或使用「對沖 Hedging」工具）。
4. 監控（Monitoring）：隨著時間推移持續觀察風險，查看情況是否發生變化。

考試重點總結：
• 市場風險：價格走勢對你不利。
• 信用風險：別人不還錢給你。
• 流動性風險：你無法足夠快速地取得現金。
• 營運風險：你的內部系統或員工出錯。
• 系統性：無法避免（影響所有人）。
• 非系統性：可透過分散投資來避免。

鼓勵的話：你剛剛完成了金融風險的基礎學習！理解這些定義就已經成功了一半。接下來，你將學習用於管理這些風險的具體工具。繼續加油，你做得很好！