歡迎來到每股盈利 (EPS) 的世界！
你好！如果你曾好奇投資者是如何比較像匯豐 (HSBC) 這樣的大型企業與一家小型科技初創公司，答案往往就在於每股盈利 (Earnings Per Share, EPS)。你可以把 EPS 想像成公司總盈利這塊「大披薩」中的「每一片」價值。它能幫助投資者了解，他們手中的每一股股份，實際上為公司賺取了多少錢。
在本章中，我們將學習 HKAS 33 每股盈利。如果剛開始覺得計算繁瑣，請別擔心；我們會把它拆解成簡單且合乎邏輯的步驟。看完這些筆記後，你將能像專家一樣計算基本及攤薄每股盈利！
1. 基礎概念：什麼是基本每股盈利 (Basic EPS)？
基本每股盈利的目標，是提供一個衡量標準，反映報告期內每股普通股在企業表現中所享有的份額。
公式：
\( \text{Basic EPS} = \frac{\text{Earnings}}{\text{Weighted Average Number of Ordinary Shares (WASC)}} \)
A. 分子：盈利 (Earnings)
我們使用的並非簡單的「淨利潤」，而是可供普通股股東分配的利潤。這意味著我們必須從稅後利潤中扣除優先股股息 (Preference Dividends)。
快速溫習：處理優先股股息
- 非累積：僅在期內宣派時才扣除。
- 累積：無論期內是否宣派，都必須扣除本期應付的全額股息！
B. 分母：加權平均普通股股數 (WASC)
股份數量通常在一年內會變動（如新股發行、股票回購）。我們不能僅使用年終結餘，而必須使用時間加權因子。
例子：如果一家公司有 1,000 股股份持有了 6 個月，隨後又增發了 1,000 股，WASC 並不是 2,000 股；而是 1,500 股 (\( 1,000 \times 6/12 + 2,000 \times 6/12 \))。
關鍵要點
基本每股盈利告訴我們，本年度的實際利潤中，現存的每一股股份能分得多少。
2. 調整股本變動
並非所有的股份發行都是一樣的。有些會帶來新現金（按全額市價發行），有些則不會（紅股發行）。
A. 按全額市價發行
這很直接。只需使用時間比例 (time-apportionment) 方法，從現金可收回之日起計算即可。
B. 紅股發行 (Bonus Issues) 及拆股
在紅股發行中，公司免費發送股份，沒有引入新現金。因此，HKAS 33 要求我們將這些股份視為一直存在。
竅門：
1. 將發行前的持股數乘以紅股因子 (Bonus Factor)，以調整當年的 WASC。
2. 重列 (Restate) 去年的每股盈利（比較數據），以便投資者進行公平的對比。
紅股因子公式： \( \frac{\text{Number of shares AFTER bonus}}{\text{Number of shares BEFORE bonus}} \)
C. 供股 (Rights Issues)（「混合型」發行）
供股是指公司以折扣價向現有股東提供股份。它既有「全價發行」的成分，也有「紅股發行」的成分。這是學生通常覺得最棘手的部分，讓我們分步驟來處理。
第一步：計算理論除權價 (TERP)
\( \text{TERP} = \frac{(\text{Shares already held} \times \text{Market Price}) + (\text{New Shares} \times \text{Issue Price})}{\text{Total shares after the issue}} \)
第二步：計算紅股因子
\( \text{Bonus Factor} = \frac{\text{Market Price BEFORE the rights issue}}{\text{TERP}} \)
第三步：應用於 WASC
將紅股因子應用於供股前持有的所有股份。
你知道嗎？
我們之所以重列去年的每股盈利，是因為股份數量增加但資源並未成比例增加。這樣做可以避免公司僅因為發行了更多股份，看起來業績就好像下滑了一樣！
3. 攤薄每股盈利 (Diluted EPS)：展望未來
攤薄每股盈利是對股東的一個「警告」。它展示了如果所有「潛在」普通股（如可換股債券或員工購股權）真的變成了實際股份，每股盈利會是多少。
概念：「最壞情況」
如果潛在股份具有攤薄性（即它們會導致每股盈利下降），我們必須報告。如果它們會提高每股盈利，則屬於「反攤薄性」，我們予以忽略。
A. 可換股債券 / 優先股
如果這些股份被轉換：
1. 分子增加：我們節省了利息支出（扣除稅項後）或優先股股息。
2. 分母增加：發行了更多股份。
\( \text{Diluted EPS} = \frac{\text{Earnings} + \text{Interest Saved (Net of Tax)}}{\text{WASC} + \text{New Shares from Conversion}} \)
B. 購股權 (Share Options) 及認股權證
購股權略有不同，因為「新」股份不是免費的——員工需支付行使價。我們只將「免費」部分視為具有攤薄性。
購股權計算步驟：
1. 計算公司從行使購股權中收到的現金總額。
2. 計算若以平均市場價格計算，這些現金能買回多少股份。
3. 發行股份數與「買回」股份數之間的差額，就是添加到分母中的紅股成分。
記憶輔助：「如果……會怎樣？」
永遠問自己：「如果這件事在年初的第一天發生會怎樣？」如果可換股債券是在年中發行的，你只需從發行之日起開始進行這種「假設性」計算！
4. 避免常見錯誤
1. 忘記利息稅務影響：在攤薄每股盈利中加回可換股債券的利息時，務必乘以 \( (1 - \text{Tax Rate}) \)。因為政府透過稅項寬免分擔了利息成本；如果你節省了利息，也就失去了該稅務寬免！
2. 紅股因子算錯：在供股中，紅股因子是 市價 / TERP。學生經常把它倒過來。請記住，該因子應該大於 1，因為你正在調整「紅股」成分。
3. 包含反攤薄股份：如果計算出的「攤薄每股盈利」數值高於基本每股盈利，就別再算下去！你只需報告攤薄每股盈利等於基本每股盈利即可。
5. 列報與披露
企業必須在損益表表頭上列報基本及攤薄每股盈利，且每一類普通股的地位應平等。即使數字為負數（每股虧損），也必須列示！
快速溫習箱
基本 EPS：現有股份的實際表現。紅股發行：無現金，追溯調整 WASC，重列比較數據。
供股：部分現金，計算 TERP，使用紅股因子。
攤薄 EPS：潛在未來表現；若導致 EPS 下降則必須計入。
分子：永遠使用扣除優先股股息後的利潤。
如果剛開始覺得難也沒關係！每股盈利的重點在於遵循一套邏輯步驟。多練習計算 TERP 和 WASC 加權，其他的自然會迎刃而解。你一定做得到的！