Current account of balance of payments

讀書筆記：國際收支平衡表（Balance of Payments, 0455）

各位經濟學家大家好！這一章節我們要探討一個國家如何處理與世界其他地區的資金往來。你可以把國際收支平衡表（Balance of Payments, BOP）想像成一個國家的「財務日記」，詳細記錄了一年內該國與外國居民之間的所有交易。

我們的主要重點是經常帳（Current Account），它告訴我們國家透過貿易和投資所賺取的資金，是否足以抵銷我們在海外的支出。理解這一點非常重要，因為維持經常帳的穩定是任何政府的核心目標之一！

什麼是國際收支平衡表（BOP）？

BOP 是一份系統性的記錄，涵蓋了特定時期（通常為一年）內一國居民與世界其他地區之間的所有經濟交易。雖然整體帳目必須保持平衡，但其下方的子項目（如經常帳）卻可能出現赤字（Deficit）或盈餘（Surplus）。

第一部分：經常帳的結構（6.4.1）

經常帳追蹤貨物、服務以及收入（賺取所得與轉移支付）在國界間的流動。它通常分為四個主要組成部分。

記憶口訣：GST-IS

你可以使用簡單的口訣 GST-IS 來記憶經常帳的組成：Goods（貨物）、Services（服務）、Income（初次收入）、Secondary Income（次要收入/經常轉移）。

1. 貨物貿易（有形貿易）
   

   記錄實體產品的出口（銷售到國外，為貸方/資金流入）與進口（從國外購買，為借方/資金流出）價值。

   例子：中國出口智慧型手機到英國，或美國進口石油。

   貨物貿易差額計算公式：貨物出口價值 - 貨物進口價值。

2. 服務貿易（無形貿易）
   

   記錄銷售（出口/貸方）與購買（進口/借方）非實體服務的價值。

   例子：德國遊客在西班牙的酒店消費（這是西班牙出口旅遊服務），或日本公司支付法律顧問費給美國公司。

小筆記：貿易差額（Balance of Trade）
當我們將貨物差額與服務差額相加，就得到了貿易差額。

3. 初次收入（淨投資收益）
   

   衡量從位於另一個國家的生產要素（如資本和勞動力）中所賺取的收入流。本質上就是透過國際投資所獲得的錢。

   例子：英國股東從持有的法國公司股票中獲得的股息和利潤（貸方），或支付給持有政府債券的外國投資者的利息（借方）。

4. 次要收入（淨經常轉移）
   

   這是單向交易，錢跨越國界但沒有對應的貨物、服務或資產作為回報。你可以把它想成是國際贈款或慈善。

   例子：富裕國家捐贈的國際援助（借方），或外籍移工匯款回母國養家（對母國而言是貸方）。

第二部分：經常帳赤字與盈餘（6.4.1）

要計算總體經常帳餘額，請將所有四個組成的淨差額加總：

經常帳餘額 = (貨物貿易淨額) + (服務貿易淨額) + (初次收入淨額) + (次要收入淨額)

經常帳赤字

當流出的資金總值（借方）大於流入的資金總值（貸方）時，就會出現經常帳赤字。
這通常意味著一個國家的進口多於出口，或者支付出的投資收益多於收到的收益。

經常帳盈餘

當流入的資金總值（貸方）大於流出的資金總值（借方）時，就會出現經常帳盈餘。
這意味著一個國家從貿易和國際投資中賺到的錢，超過了它所花費的錢。

類比：想像經常帳是你個人的銀行帳戶，專門用於你的工作收入（出口/投資收入）。如果你花的比賺的多，就會出現赤字；如果你賺的比花的多，就會出現盈餘。

第三部分：經常帳失衡的原因（6.4.2）

為什麼國家會出現赤字或盈餘？原因多種多樣，通常與競爭力變動、國內經濟活動或政府政策有關。

經常帳赤字的原因

1. 國內高通膨： 如果國內物價上漲速度快於國外，國產商品的價格競爭力會下降。外國人購買出口商品變少（貸方減少），國內消費者則傾向購買更多進口商品（借方增加）。
2. 匯率強勢： 強勢的本幣會使出口商品對外國買家來說變貴，而進口商品對國內買家來說變便宜，從而惡化貿易差額。
3. 國內收入高/經濟增長： 當經濟快速成長，民眾更有錢，通常會購買更多商品，導致進口量大增，增加借方支出。
4. 生產力低與品質差： 如果國內企業效率低下，或與國際對手相比商品品質較差（非價格因素），出口需求就會下滑。
5. 結構性問題： 缺乏對關鍵出口產業的投資，或過度依賴進口基本原物料（如石油）。

經常帳盈餘的原因

盈餘通常是由相反的因素導致：

1. 國內低通膨： 使出口商品具有高度價格競爭力。
2. 匯率疲軟： 使出口商品變便宜，進口商品變昂貴。
3. 全球需求強勁： 如果貿易夥伴正經歷快速經濟成長，他們會對我們的出口商品需求增加。
4. 高競爭力： 先進的技術、高品質的商品以及高生產力。
5. 儲蓄習慣： 如果一個國家儲蓄率高並大量進行海外投資，將產生大量的初次收入流入，從而推升盈餘。

第四部分：經常帳失衡的後果（6.4.3）

經常帳失衡對宏觀經濟的四大目標（GDP、就業、通膨、匯率）有重大影響。

經常帳赤字的後果

1. 對 GDP 與經濟增長的影響：

   赤字意味著資金流出了收入循環流程 (M > X)。這是一種漏出（Leakage），會降低總需求 (Aggregate Demand, AD)，導致 GDP 成長放緩。

2. 對就業的影響：

   對國產商品需求下降（因消費者轉向購買進口品）導致產出減少，這可能造成國內產業的失業。

3. 對匯率的影響：

   為了支付淨進口額，該國必須在外匯市場上供應更多的本國貨幣。這種供給的增加會導致本幣貶值。

4. 對通膨的影響：

   如果貨幣貶值，進口商品會變貴。這會增加原材料和進口製成品的成本，導致成本推動型通膨。

5. 負債增加：

   持續的赤字必須透過融資來填補，通常是從國外借款或變賣國內資產。這可能導致國家債務增加，並帶來未來的償債義務。

經常帳盈餘的後果

1. 對 GDP 與經濟增長的影響：

   盈餘意味著資金流入收入循環流程 (X > M)。這是一種注入（Injection），會提升總需求 (AD)，可能增加 GDP 並帶動經濟成長。

2. 對就業的影響：

   對出口商品需求增加會帶動生產，進而降低失業率。

3. 對匯率的影響：

   外國人需要本國貨幣來購買該國的淨出口商品。需求的增加會導致本幣升值。

4. 對通膨的影響：

   對出口商品的高需求可能對國內資源造成壓力，可能導致需求拉動型通膨。

5. 貿易摩擦：

   長期且龐大的盈餘（如德國或中國的情況）可能會與赤字國產生貿易緊張局勢。

你知道嗎？ 中國在 2000 年代初期的巨額經常帳盈餘，導致其貨幣「人民幣」面臨巨大的升值壓力，進而引發了與美國和歐洲的貿易糾紛。

第五部分：實現國際收支穩定的政策（6.4.4）

政府致力於追求 BOP 穩定，這意味著要避免長期、龐大的赤字或盈餘。政策目標通常鎖定在貿易差額。

如果這些政策看起來很棘手，別擔心——這些政策與你在宏觀經濟學章節（第四章）學到的工具是一樣的，只是應用在國際目標上而已！

1. 貨幣政策（利率與匯率）

如果一個國家有巨額赤字，中央銀行可能會提高利率。

機制：

1. 較高的利率會抑制借貸並鼓勵國內儲蓄，從而降低消費能力。
2. 國內需求減少，意味著對進口商品的需求減少 (M 下降)。
3. 較高的利率會吸引外國「熱錢」投資，導致貨幣升值（儘管這常被視為與促進出口的目標衝突）。

成效： 這能迅速減少進口支出，但對匯率的影響可能使出口商品競爭力進一步下降，長期而言反而可能使貿易赤字惡化。

2. 財政政策（稅收與政府支出）

為了對抗赤字，政府可以採取緊縮性財政政策（增加稅收或減少政府支出）。

機制：

1. 較高的稅收或較少的支出會減少消費者的可支配收入。
2. 收入下降會降低整體經濟需求。
3. 國內需求下降意味著花在進口上的錢變少了 (M 下降)。

成效： 這對減少進口通常很有效，但有一個重大缺點：它會放緩經濟成長，並有增加失業率的風險。

3. 供給面政策

供給面政策是實現長期 BOP 穩定的最可持續方式，因為它們專注於提升國產商品的品質與競爭力。

措施包括：

• 教育與培訓： 提升勞動力品質，從而提高生產力。
• 基礎設施投資： 更好的公路、港口和通信網絡，能降低出口企業的成本。
• 放寬管制/降低直接稅： 改善企業投資與創新的誘因，增強國際競爭力。

成效： 這些政策能同時增加價格與非價格競爭力（更好的品質、更低的成本），在不拖慢經濟的情況下促進出口 (X 上升)。然而，這些政策需要很長的時間來實施並看見成果。

4. 保護主義措施（關稅與配額）

保護主義直接限制進口以減少赤字。

• 關稅： 對進口商品徵稅，使其比國產商品昂貴。
• 配額： 對可進口的貨物數量設定實體限制。

成效與缺點： 這些措施見效快，但爭議性極高。雖然它們減少了進口，但可能引發貿易夥伴的報復，進而導致國際貿易戰。它們也會減少消費者的選擇，並可能因缺乏外國競爭而導致國內壟斷企業效率低下。