歡迎來到每股盈利 (EPS) 的世界！

哈囉！如果你曾瀏覽過財經新聞網站，你一定經常看到 EPS (Earnings Per Share) 這個詞。在 F2 課程的這個章節中，我們將專注於如何在集團賬目 (Group Accounts) 的背景下計算這個關鍵指標。

你可以把 EPS 想像成每一股股份所分到的「盈利披薩」。投資者非常喜歡這個指標，因為它直接告訴投資者公司為他們個人賺了多少錢，這讓比較大型企業與小型企業變得更加容易。別擔心，即便一開始看起來數學計算很多，我們將會一步步為你拆解！

1. 核心概念：基本每股盈利 (Basic EPS)

在集團背景下，基本每股盈利告訴我們，每一股母公司股權所分得的綜合溢利是多少。

標準公式如下：
\( \text{Basic EPS} = \frac{\text{母公司普通股權持有人應佔溢利或虧損}}{\text{期間內已發行普通股的加權平均數}} \)

分子：母公司應佔溢利

處理集團賬目時，你不能直接拿綜合損益表底部的「總全面收益」。你必須使用僅屬於母公司股東的溢利。

重要提示：你必須從集團總溢利中減去非控股權益 (NCI) 的應佔份額。為什麼呢？因為 NCI 的那份溢利並不屬於母公司的股東！

分母：股份加權平均數 (WANS)

企業經常會在年中發行新股。我們使用加權平均數來反映資金實際投入業務的時間。

例子：如果一家公司在 6 個月內有 1,000 股，隨後又發行了 1,000 股，平均數並非 2,000 股，而是 1,500 股（即全年的平均值）。

小結：基本每股盈利就是母公司的應佔溢利，除以全年母公司股東所持有的股份平均數。

2. 調整股本變動

並非所有的股份發行都是一樣的。有些會帶來現金（按全額市價發行），而有些則不會（紅股發行）。

紅股發行 (Bonus Issues)

紅股發行是指公司向現有股東免費發送股份。由於沒有新資金流入公司，我們將這些股份視為一直存在。

竅門：當你看到紅股發行時，請將「紅股比例」應用於發行之前的股份數量，並重編上年度的 EPS 以作比較。

供股 (Rights Issues)

供股就像是「折衷方案」，即以折扣價購買股份的要約。由於其中包含「免費」成分（折扣）和「付費」成分，我們需要使用理論除權價 (TERP) 來調整計算。

TERP 計算步驟：
1. 計算發行前的持股價值（例如：4 股，每股 $5 = $20）。
2. 加入新股帶來的現金（例如：1 股，每股 $3 = $3）。
3. 總價值 ($23) 除以總股數 (5) = $4.60（這就是你的 TERP）。
4. 使用紅股比例（供股前的實際價格 / TERP）來調整 WANS。

關鍵要點：紅股發行會回溯至年初（及上年度），而供股則需要通過 TERP 計算，以調整折扣價中的「紅股成分」。

3. 攤薄每股盈利 (Diluted EPS)：甚麼是「假設」情況？

攤薄每股盈利是對股東的「警示」。它展示了如果所有潛在的新股（如可換股債券或員工購股權）在今天全數行使，EPS 會變成多少。

這代表了現有股東的最壞情況（因為更多人分享，他們的「披薩」份額會變小）。

如何計算攤薄每股盈利：

1. 從基本 EPS 開始（分子和分母）。
2. 調整分子：如果債券轉換為股份，公司就不再需要支付利息。因此，加回節省的利息支出（扣除稅項後）。
3. 調整分母：加上將會產生的新股最大數量。
4. 計算：(經調整溢利) / (經調整 WANS)。

購股權 (Share Options) 與認股權證 (Warrants)

購股權略有不同。我們只在分母中加入「免費」的股份。

類比：想像員工有權以 $10 購買市價為 $15 的股份。我們將此視為員工支付了 10/15 的股份價值，並免費獲得了 5/15。只有這「免費」的部分具有攤薄效應！

快速回顧：攤薄每股盈利 = (溢利 + 節省利息) / (現有股份 + 新潛在股份)。它的數值永遠會低於（或等於）基本每股盈利。

4. 集團財務報表中的 EPS

在 F2 考試中，你可能會遇到子公司擁有自己的可換股債券或購股權的情況。以下是如何處理集團視角：

主要規則：綜合每股盈利僅根據母公司的股份計算。然而，如果子公司有潛在股份（攤薄工具），這可能會減少子公司對集團貢獻的溢利。

別擔心，如果這聽起來很複雜！在 F2 的集團 EPS 題目中，只需專注於這兩點：
1. 分母始終使用母公司的加權平均股份數。
2. 確保分子是母公司擁有人應佔溢利（綜合溢利減去 NCI 應佔溢利）。

你知道嗎？即使集團表現極佳，如果發行過多新股，其 EPS 也可能下降。這就是所謂的「攤薄」。

5. 避免常見錯誤

錯誤 1：忘記利息扣稅。 計算可換股債券的攤薄 EPS 時，務必加回淨利息。如果利息為 $1,000 且稅率為 20%，則應加回 $800。

錯誤 2：將 NCI 包含在分子內。 請務必檢查綜合損益表。如果顯示「集團總溢利」，在計算 EPS 之前，你必須扣除 NCI 的應佔份額。

錯誤 3：紅股發行進行時間加權。 永遠不要對紅股發行進行時間加權！請始終將其視為從最早展示期間的第一天起就已存在。

總結檢查清單

• 基本每股盈利：母公司應佔溢利 / 加權平均股份數。
• 紅股發行：使用比例，並應用於所有早期期間。
• 供股：先計算 TERP，然後使用比例（市價 / TERP）。
• 攤薄每股盈利：加回利息（淨額）並加上潛在股份。這是「最壞情況」的視角。
• 集團重點：務必確保分子僅屬於母公司的股權持有人！

你一定沒問題的！EPS 其實只是關於監控兩件事：歸屬於母公司的利潤，以及分享這些利潤的股份數量。練習幾個 TERP 計算，它就會變成你的本能！