第4号規範：雇用主に対する義務へようこそ
CFAチャーター取得を目指す道のりの中で、これまでに「顧客第一（第3号規範）」であることを学んできました。しかし、皆さんは雇用主（会社）ともプロフェッショナルとしての関係を築いています。第4号規範：雇用主に対する義務では、個人のキャリアの目標や副業と、雇用されている企業に対して負う法的・倫理的義務のバランスをどのように取るべきかについて解説します。
この章は、「忠誠（Loyalty）」、「追加的な報酬に関する取り決め（Additional Compensation）」、そして「監督者の責任（Responsibilities of Supervisors）」という3つの主要な領域に分かれています。それでは、詳しく見ていきましょう！
第4号規範(A)：忠誠
「忠誠」の核心となる考え方は、雇用主の利益のために行動しなければならず、雇用主から皆さんのスキルを奪ったり、機密情報を漏洩させたり、あるいはその他の方法で損害を与えてはならないということです。ただし、この忠誠は「盲目的」なものではないことを覚えておくことが重要です。資本市場の誠実性や倫理規範を守る義務は、常に雇用主に対する義務よりも優先されます。
1. 独自の業務（副業・サイドビジネス）
雇用主と競合するような副業を始めたり、独自の業務を引き受けたりしたい場合は、開始する前に雇用主から書面による承諾を得る必要があります。これには、提供するサービスの内容、予想される期間、および報酬についての説明が含まれます。
例： あなたが銀行のエクイティ・アナリストで、週末に有料の投資ブログを書きたいと考えたとします。これは銀行のリサーチ部門と競合する可能性があるため、許可が必要です。
2. 退職時
これはCFA試験で非常によく出題されるトピックです！新しい職場に移ることを決めた後も、引き続き以下の義務を負います。
- 持ち出してはいけないもの： 顧客名簿、独自のモデル、あるいは会社に属するあらゆるファイル（デジタル・紙を問わず）。たとえそのモデルを自分自身で作成したとしても、それは雇用主に帰属します。
- 持ち出してよいもの： あなた自身の知識です！これまでに培ったスキル、経験、知識はあなたのものです。
- 勧誘（ソリシテーション）： 雇用契約で認められていない限り、雇用関係が正式に終了するまでは、原則として元の職場の顧客を「引き抜く」ことはできません。
3. 内部告発（Whistleblowing）
直感に反するように感じるかもしれませんが、心配しないでください。 雇用主が法律に違反している場合、雇用主を守るために沈黙を貫くことは「忠誠」ではありません。雇用主が違法行為や非倫理的な活動に関与している場合、あなたの第一の義務は市場の誠実性を守ることです。このような特定のシナリオでは、内部告発は認められており（むしろ推奨されます）、規範違反にはなりません。
クイック・レビュー： 忠誠とは、自分自身の利益よりも会社の利益を優先することですが、法律やCFA規範をないがしろにしてまで優先してはならない、という意味です。
第4号規範(B)：追加的な報酬に関する取り決め
この規範は、「追加の」報酬に関する利益相反をテーマにしています。雇用主の利益と衝突するようなギフト、特典、報酬を受け取ることは、関係するすべての当事者から書面による承諾を得ない限り認められません。
「書面による許可」のルール
顧客から口座の将来のパフォーマンスに基づいたボーナスを提示されたり、第三者からそのサービスを利用することによるキックバックを提示されたりした場合は、以下の対応が必要です。
- その申し出を雇用主に開示する。
- それを受け取ることについて、雇用主から書面による許可を得る。
- 支払い（または提供）を行う側からも書面による許可を得る（通常、こちらは申し出た側なので既に承諾している形になります）。
重要な違い： 前章で学んだ第3号規範(E)は、顧客に対して利益相反を「開示」することを扱っていました。一方、この第4号規範(B)は、皆さんの判断が誰かに「買収」されていないことを確認するために、雇用主から「許可」を得ることに焦点を当てています。
ご存知でしたか？ これには現金だけでなく、高価なスポーツ観戦チケット、豪華な旅行、あるいは顧客の別荘の使用なども含まれます。
第4号規範(C)：監督者の責任
監督する立場（役職）にある場合、部下が法律、規制、およびCFAの倫理規範・規定を遵守していることを確認する義務があります。
優れた監督者とは？
完璧である必要はありませんが、違反を防ぐために「合理的な努力（reasonable effort）」を払わなければなりません。これには以下が含まれます。
- システムの構築： 理解しやすく、遵守しやすい書面によるコンプライアンス手続きを整備すること。
- 教育： スタッフがこれらの手続きについてトレーニングを受けていることを確認すること。
- モニタリング： 「レッドフラッグ（警告サイン）」や不審な行動がないか、積極的にチェックすること。
違反が発生した場合は？
部下がルールを破っていることを発見した場合、単に「やめなさい」と言うだけでは不十分です。監督者は以下の行動をとらなければなりません。
- 調査： 違反の範囲を徹底的に調査する。
- 活動の制限： 調査が行われている間、該当する従業員の活動を制限する（例：トレーディング・デスクから外す）。
- システムの改善： ルールが不明確だったために違反が起きた場合は、手続きを更新しなければならない。
プロのアドバイス： 監督職のオファーを受けたものの、その会社にコンプライアンス・システムが整っていない場合は、適切なシステムが導入されるまで、その仕事の「監督業務」の部分を辞退することを書面で伝えるべきです。
第4号規範の重要なまとめ
第4号規範(A)：忠誠
退職時に顧客やファイルを持ち出さないこと。副業には許可を得ること。会社が違法行為を行っている場合は内部告発を検討すること。
第4号規範(B)：追加的な報酬
顧客や第三者からボーナスやギフトを受け取る前に、雇用主から書面による許可を得ること。
第4号規範(C)：監督者の責任
違反を防止・検知するためのシステムを導入すること。問題を発見したら、直ちに調査を行い、従業員の権限を制限すること。
避けるべきよくある間違い
- 「忠誠」とは沈黙することだと勘違いする： 会社が顧客や市場に損害を与えている場合、規範は声を上げることを求めています。
- 「自分の」モデルを持ち出す： 会社の時間とデータを使って作成したスプレッドシートは、あなたのものではありません。それを新しい会社に持っていくことは違反です。
- 口頭での許可： 追加の報酬（IV B）について、上司からの口頭での「いいよ」だけでは不十分です。必ず書面でなければなりません。
注意：ケーススタディにおけるこれらのルールの具体的な適用については、「倫理規範および行為基準の適用：レベルI」の章を参照してください。