欢迎来到 CFA 课程的核心：专业行为准则 (Standards of Professional Conduct)
你好！你现在接触到的是许多人认为 CFA 第一级课程中最重要的一部分：道德与专业准则 (Ethical and Professional Standards)。为什么它如此重要？除了它在考试中占比极高之外，CFA 协会还会运用“道德调整机制 (Ethics Adjustment)”。这意味着如果你在及格边缘，你在这部分的表现将成为助你一臂之力、跨过合格门槛的关键！
在本章中，我们将深入探讨七大专业行为准则。你可以将它们视为金融专业人士的“交通规则”。如果起初觉得内容太多很难记住，别担心，我们会用简单的案例和技巧帮你把重点刻在脑海里。
准则一：专业精神 (Professionalism)
这项准则的核心在于你的个人“品牌”以及整个金融业的声誉。这是所有工作的基石。
I(A) 遵守法律 (Knowledge of the Law)
核心概念：你必须了解并遵守相关法规。如果不同法律之间存在冲突，请遵循较严格 (stricter) 的那项。
类比：想象你在一个限速为 70 英里的国家开车，但你公司的安全政策规定不得超过 60 英里。为了符合这项准则，你必须维持在 60 英里，因为这是更严格的规则。
温馨提示：如果你怀疑有人从事非法活动，请先向主管或合规部门报告。如果情况持续，你必须解除关系 (dissociate)（即停止与该活动的联系）。
I(B) 独立性与客观性 (Independence and Objectivity)
核心概念：你的专业判断不应被收买。不要接受任何可能影响你投资建议的礼物或“额外好处”。
你知道吗？与客户吃顿普通的午餐通常没问题，但如果对方提供“仅仅为了讨论某支股票”而全额支付费用的 5 天热带度假村行程，那绝对是一个警讯！
I(C) 不得虚假陈述 (Misrepresentation)
核心概念：不要说谎，也不要剽窃他人的工作成果。这也包括不得对高风险投资做出“保证回报”的承诺。永远不要说：“我保证你今年一定会赚 20%。”
I(D) 不得有不当行为 (Misconduct)
核心概念：不要做出任何损害你个人诚信或专业声誉的事情。这甚至适用于你的非工作时间。例如，即便是在周末参与诈骗活动，依然属于违规行为。
准则一重点总结：保持诚实，遵守最严格的规则，并确保你的判断不受外界干扰。
准则二：资本市场的完整性 (Integrity of Capital Markets)
此准则确保投资市场对所有人来说都是公平的“游戏”。
II(A) 重大非公开资讯 (Material Nonpublic Information, MNPI)
核心概念：你不得利用未公开且足以影响股价的“内线资讯”进行交易或协助他人交易。
记忆法：马赛克理论 (The Mosaic Theory)。 这是一件“好事”！这意味着你可以通过收集公开资讯和非重大 (non-material) 的非公开资讯来得出结论。只要你是透过扎实的工作将资讯拼凑起来，这就是合法的。
II(B) 市场操纵 (Market Manipulation)
核心概念：不要试图通过制造虚假交易量或散布谣言来操纵股价以“欺骗”市场。严禁“拉高出货 (pump and dump)”！
准则二重点总结：维持市场公平。不要利用内线秘密作弊，也不要利用虚假交易欺骗其他投资者。
准则三：对客户的责任 (Duties to Clients)
客户是你职业生涯中最重要的人。他们的利益优先于你的公司，更远高于你个人的利益。
III(A) 忠诚、审慎与勤勉 (Loyalty, Prudence, and Care)
核心概念：你有“受托人责任 (fiduciary duty)”。行事要像管理自己的钱一样小心，但请记住——这是客户的钱，不是你的。
III(B) 公平交易 (Fair Dealing)
核心概念：你必须公平对待所有客户。这并不代表在时间分配上必须“完全相等”，但你不能在忽略其他人的情况下，让偏爱的客户在热门新股上获得“抢先交易”的优势。
III(C) 适合性 (Suitability)
核心概念：在为客户买入股票前，请自问：“这符合他们的目标吗？”如果一位退休老太太想要稳健投资，就不要推荐高风险的加密货币。
常见错误：学生常以为应该永远选“表现最好”的股票。这是不对的！你必须选择符合客户投资政策说明书 (IPS) 的股票。
III(D) 绩效表现呈现 (Performance Presentation)
核心概念：在展示过往绩效时，不要只挑选表现最好的账户。必须做到公平、准确且完整。
III(E) 保密义务 (Preservation of Confidentiality)
核心概念：必须为客户资讯保密，除非：1) 他们正在从事非法活动，2) 法律要求你披露，或 3) 客户给你明确授权。
准则三重点总结：客户至上。每一个行动都必须符合客户的最佳利益与特定需求。
准则四：对雇主的责任 (Duties to Employers)
你必须成为一名忠诚的员工。在职期间，不得伤害你的公司。
IV(A) 忠诚 (Loyalty)
核心概念：除非获得书面许可，否则不得与雇主竞争（例如开办副业抢走客户）。当你离开公司时，不能带走客户名单或商业机密。
IV(B) 额外报酬安排 (Additional Compensation Arrangements)
核心概念：如果有客户因为你表现良好而提供奖金（如“感谢金”支票或礼物），你必须在接受前获得雇主的书面许可。
IV(C) 主管责任 (Responsibilities of Supervisors)
核心概念：如果你是管理职，当下属违规时，你也需负起责任。你必须建立一套系统，用以预防并侦测违规行为。
准则四重点总结：发挥团队精神。不要做出背叛公司的事；如果你是主管，务必确保你的团队遵守规则。
准则五：投资分析、推荐与行动 (Investment Analysis, Recommendations, and Actions)
这部分关乎你的工作质量。
V(A) 勤勉与合理基础 (Diligence and Reasonable Basis)
核心概念：不要只听从 Twitter 上的“热门贴文”。在推荐投资前，必须先进行彻底的研究（尽职调查）。
V(B) 与客户沟通 (Communication with Clients)
核心概念：向客户解释你的“过程”。告诉他们为什么选择这支股票，以及风险是什么。务必区分事实 (facts) 与意见 (opinions)。
V(C) 记录保存 (Record Retention)
核心概念：保存好你的档案！CFA 协会建议至少保留记录 7 年。如果没有记录下来，就等于没发生过。
准则五重点总结：做好功课，清晰地说明你的分析，并保存好所有凭证！
准则六：利益冲突 (Conflicts of Interest)
利益冲突在金融业中无可避免，关键在于你如何处理。
VI(A) 披露利益冲突 (Disclosure of Conflicts)
核心概念：如果某件事可能影响你的建议（例如你持有你所推荐的股票），你必须告知客户和雇主。
VI(B) 交易优先顺序 (Priority of Transactions)
核心概念：交易的“操作顺序”为：
1. 客户
2. 雇主
3. 你自己（个人账户）
你永远是最后一个！
VI(C) 转介费 (Referral Fees)
核心概念：如果你因推荐客户给他人而获得报酬（或是你付钱请人介绍客户给你），你必须在客户签约之前向其揭露此事。
准则六重点总结：保持透明。告知潜在的偏见，并永远让客户先交易。
准则七：作为 CFA 协会成员或候选人的责任 (Responsibilities as a CFA Institute Member or CFA Candidate)
此准则保护着你正努力争取的“CFA”品牌声誉。
VII(A) 参与 CFA 协会计划的行为 (Conduct as Participants in CFA Institute Programs)
核心概念：考试绝不作弊。离开考场后不得分享具体考题。不要做出任何让 CFA 名号蒙羞的行为。
VII(B) 对 CFA 协会、CFA 名称及 CFA 计划的引用 (Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program)
核心概念：你必须正确使用“CFA”标识。 正确：“我是一位 CFA 持证人 (I am a CFA charterholder.)” 错误：“我是一位 CFA (I am a CFA.)”（CFA 是形容词，不是名词！） 错误：“既然我一次通过了第一级，我就是一个更好的投资者。”（CFA 并不“保证”绩效优于他人。）
准则七重点总结：尊重考试程序与专业头衔。不要夸大该证照的含义。
快速复习箱
1. 更严格的法律：永远遵循最严格的规定。
2. 马赛克理论：利用“非重大非公开资讯 + 公开资讯”是合法的。
3. 优先顺序：客户 > 雇主 > 你自己。
4. 书面许可：接受额外报酬时必须获得。
5. 七年：建议的记录保存期限。
如果起初觉得这些情境很难搞，别担心。做越多的练习题，你就越能看出 CFA 协会希望你思考的“模式”。你一定可以做到的！