Current account of balance of payments

学习笔记：国际收支平衡表（0455）

各位未来的经济学家好！这一章我们要探讨的是一个国家如何处理其与世界其他地区之间的资金往来。你可以把国际收支平衡表（Balance of Payments, BOP）想象成国家的一本“财政日记”，它详尽地记录了一年内该国与外国居民之间的每一笔交易。

我们的学习重点是经常账户（Current Account），它告诉我们：一个国家通过贸易和投资赚取的收入，是否足以支付其在国外的支出。理解这一点至关重要，因为保持经常账户的稳定是任何政府的核心目标之一！

什么是国际收支平衡表（BOP）？

国际收支平衡表是对特定时期内（通常为一年）一国居民与世界其他地区之间所有经济交易的系统性记录。从整体来看，它必须是平衡的，但其核心子项目——如经常账户——却可能出现赤字（deficit）或盈余（surplus）。

第一节：经常账户的结构（6.4.1）

经常账户记录了商品、服务和收入（已赚取的和转移支付的）的跨境流动。它通常被划分为四个主要组成部分。

记忆口诀：GST-IS

你可以使用简单的助记符 GST-IS 来记住经常账户的组成部分：Goods（商品）、Services（服务）、Income（初次收入）和 Secondary Income（二次收入/转移支付）。

1. 商品贸易（有形贸易）
   

   记录了实物、有形产品的出口价值（销往国外，记为贷项/流入）和进口价值（从国外购入，记为借项/流出）。

   例子：中国向英国出口智能手机，或美国进口石油。

   商品贸易余额的计算公式为：商品出口价值 - 商品进口价值。

2. 服务贸易（无形贸易）
   

   记录了非实物服务的销售价值（出口/贷项）和购买价值（进口/借项）。

   例子：德国游客在西班牙的酒店消费（这是西班牙出口了旅游服务），或日本公司向美国公司支付法律咨询费。

小贴士：贸易余额
当我们合并商品余额和服务余额时，就得到了贸易余额（Balance of Trade）。

3. 初次收入（净投资收入）
   

   衡量的是由在另一个国家拥有的生产要素（如资本和劳动力）所赚取的收入流动。本质上，这是国际投资产生的收益。

   例子：英国股东从其持有的法国公司股票中获得的股息和利润（贷项），或向持有国债的外国投资者支付的利息（借项）。

4. 二次收入（净经常转移）
   

   这些是单向交易，资金跨境流动，但没有相应的商品、服务或资产作为回报。你可以将其视为国际馈赠或慈善。

   例子：富裕国家捐赠的国际援助（借项），或外籍劳工寄回本国养家的钱款（汇款）（对本国而言是贷项）。

第二节：经常账户赤字与盈余（6.4.1）

计算经常账户总余额时，你需要将所有四个组成部分的净余额相加：

经常账户余额 = (商品贸易净额) + (服务贸易净额) + (初次收入净额) + (二次收入净额)

经常账户赤字

当流出的总金额（借项）大于流入的总金额（贷项）时，就会出现经常账户赤字。
这通常意味着一个国家的进口多于出口，和/或支付的投资收入多于其获得的收入。

经常账户盈余

当流入的总金额（贷项）大于流出的总金额（借项）时，就会出现经常账户盈余。
这意味着一个国家从贸易和国际收入中赚取的钱比其支出的要多。

类比：想象经常账户是你个人专门用来记录工作收入（出口/收入）的银行账户。如果你花的钱比赚的多，你就会出现赤字。如果你赚的比花的多，你就会有盈余。

第三节：经常账户失衡的原因（6.4.2）

为什么国家会出现赤字或盈余？原因多种多样，通常与竞争力、国内经济活动或政府政策的变化有关。

经常账户赤字的原因

1. 国内通货膨胀率高： 如果本国物价上涨速度快于国外，本国商品的性价比就会下降。外国人买的出口货少了（贷项减少），而国内消费者买的进口货多了（借项增加）。
2. 汇率过强： 本币汇率过高会使出口商品对外国买家来说变得昂贵，进口商品对本国买家来说变得便宜，从而恶化贸易收支。
3. 国内收入高/经济增长快： 当经济高速增长时，人们更有钱，往往倾向于购买更多商品，这通常会拉动进口增加，从而增加借项。
4. 生产率和质量低下： 如果与国际竞争对手相比，本国企业效率低下或产品质量较差（非价格因素），出口需求就会下降。
5. 结构性问题： 对关键出口行业的投资不足，或对进口基础原材料（如石油）的依赖度过高。

经常账户盈余的原因

盈余通常由相反的因素引起：

1. 国内通货膨胀率低： 使得出口产品极具竞争力。
2. 汇率疲软： 使得出口产品便宜，进口产品昂贵。
3. 强劲的全球需求： 如果贸易伙伴的经济快速增长，他们对我们出口产品的需求就会增加。
4. 高竞争力： 先进的技术、高质量的产品和高水平的劳动生产率。
5. 储蓄习惯： 如果一个国家储蓄率高且在国外进行大量投资，他们将产生大量的初次收入流入，从而增加盈余。

第四节：经常账户失衡的后果（6.4.3）

经常账户失衡对宏观经济的四大目标（GDP、就业、通货膨胀和汇率）有重大影响。

经常账户赤字的后果

1. 对GDP和经济增长的影响：

   赤字意味着资金正在从收入的循环流动中流出（M > X）。这代表了一种“漏出”（leakage），会减少总需求（AD），导致GDP增长放缓。

2. 对就业的影响：

   由于消费者转向购买进口商品，对国内产品的需求下降，导致产量减少，这可能会引发国内行业的失业问题。

3. 对汇率的影响：

   为了支付净进口额，该国必须在外汇市场上提供更多的本币。这种供给的增加会导致本币贬值。

4. 对通货膨胀的影响：

   如果本币贬值（如上所述），进口商品就会变贵。这增加了原材料和进口制成品的成本，从而引发成本推动型通货膨胀。

5. 债务增加：

   持续的赤字必须通过借债或出售国内资产来弥补，这可能导致国债增加并加重未来的偿债负担。

经常账户盈余的后果

1. 对GDP和经济增长的影响：

   盈余意味着资金流入了收入循环（X > M）。这代表了一种“注入”（injection），会提振总需求（AD），从而可能拉动GDP增长。

2. 对就业的影响：

   对国内出口产品的需求增加会带动产量提升，从而降低失业率。

3. 对汇率的影响：

   外国人需要购买本币来支付该国的净出口。这种需求的增加会导致本币升值。

4. 对通货膨胀的影响：

   对出口产品的高需求可能给国内资源造成压力，进而可能引发需求拉动型通货膨胀。

5. 贸易摩擦：

   长期维持大规模盈余（如德国或中国等国家）可能会导致与赤字国之间的贸易紧张。

冷知识： 中国在21世纪初的巨额经常账户盈余导致人民币面临巨大的升值压力，这引发了其与美国及欧洲之间的贸易争端。

第五节：实现国际收支平衡的政策（6.4.4）

政府的目标是实现国际收支平衡，即避免长期出现大规模的赤字或盈余。政策通常直接针对贸易余额。

如果一开始觉得很难理解也不要担心——这些政策和你之前在宏观经济学章节（第4章）中学到的一模一样，只是应用到了一个具体的国际目标上！

1. 货币政策（利率和汇率）

如果一个国家出现大规模赤字，中央银行可能会提高利率。

机制：

1. 更高的利率会抑制国内借贷并鼓励储蓄，从而降低购买力。
2. 国内需求减少意味着对进口商品的需求减少（M下降）。
3. 更高的利率吸引外资的“热钱”流入，导致本币升值（尽管这常被认为与增加出口的目标相冲突）。

有效性：这种方法能迅速减少进口支出，但其对汇率的影响可能使出口竞争力进一步削弱，从长远看，甚至可能导致贸易赤字恶化。

2. 财政政策（税收和政府支出）

为了应对赤字，政府可以采取紧缩性财政政策（提高税收和/或削减政府支出）。

机制：

1. 更高的税收或更低的政府支出会减少消费者的可支配收入。
2. 收入下降导致经济中的总体需求减少。
3. 国内需求减少意味着花在进口上的钱变少了（M下降）。

有效性：这通常对减少进口很有效，但有一个重大的副作用：它会减缓经济增长并有增加失业的风险。

3. 供给侧政策

供给侧政策是实现长期国际收支稳定的最可持续方式，因为它们侧重于提高国内商品的质量和竞争力。

措施包括：

• 教育和培训： 提高劳动力素质，从而提高生产率。
• 基础设施投资： 改善公路、港口和通信，降低出口企业的运营成本。
• 放松管制/降低直接税： 改善企业投资和创新的激励机制，增强国际竞争力。

有效性：这些政策能同时提高价格和非价格竞争力（质量更好、成本更低），从而在不强迫政府放缓经济的情况下促进出口（X增加）。然而，这些政策的实施周期长，且需要很长时间才能见效。

4. 贸易保护措施（关税和配额）

贸易保护主义直接限制进口以缩小赤字。

• 关税： 对进口商品征税，使其比国产商品更贵。
• 配额： 对进口商品的数量进行物理限制。

有效性及弊端：这些措施生效快，但极具争议。虽然它们减少了进口，但可能招致贸易伙伴的报复，引发国际贸易战。此外，它们还会减少消费者的选择，并可能导致国内垄断企业因缺乏国外竞争而变得低效。