欢迎来到每股盈利 (EPS) 的世界！
你好！如果你曾好奇投资者是如何比较像汇丰 (HSBC) 这样的大型企业与一家小型科技初创公司的，答案往往就在于每股盈利 (Earnings Per Share, EPS)。你可以把 EPS 想象成公司总盈利这块“大披萨”中的“每一片”价值。它能帮助投资者了解，他们手中的每一股股份，实际上为公司赚取了多少钱。
在本章中，我们将学习 HKAS 33 每股盈利。如果刚开始觉得计算繁琐，请别担心；我们会把它拆解成简单且合乎逻辑的步骤。看完这些笔记后，你将能像专家一样计算基本及摊薄每股盈利！
1. 基础概念：什么是基本每股盈利 (Basic EPS)？
基本每股盈利的目标，是提供一个衡量标准，反映报告期内每股普通股在企业表现中所享有的份额。
公式：
\( \text{Basic EPS} = \frac{\text{Earnings}}{\text{Weighted Average Number of Ordinary Shares (WASC)}} \)
A. 分子：盈利 (Earnings)
我们使用的并非简单的“净利润”，而是可供普通股股东分配的利润。这意味着我们必须从税后利润中扣除优先股股息 (Preference Dividends)。
快速温习：处理优先股股息
- 非累计：仅在期内宣派时才扣除。
- 累计：无论期内是否宣派，都必须扣除本期应付的全额股息！
B. 分母：加权平均普通股股数 (WASC)
股份数量通常在一年内会变动（如新股发行、股票回购）。我们不能仅使用年终结余，而必须使用时间加权因子。
例子：如果一家公司有 1,000 股股份持有了 6 个月，随后又增发了 1,000 股，WASC 并不是 2,000 股；而是 1,500 股 (\( 1,000 \times 6/12 + 2,000 \times 6/12 \))。
关键要点
基本每股盈利告诉我们，本年度的实际利润中，现存的每一股股份能分得多少。
2. 调整股本变动
并非所有的股份发行都是一样的。有些会带来新现金（按全额市价发行），有些则不会（红股发行）。
A. 按全额市价发行
这很直接。只需使用时间比例 (time-apportionment) 方法，从现金可收回之日起计算即可。
B. 红股发行 (Bonus Issues) 及拆股
在红股发行中，公司免费发送股份，没有引入新现金。因此，HKAS 33 要求我们将这些股份视为一直存在。
窍门：
1. 将发行前的持股数乘以红股因子 (Bonus Factor)，以调整当年的 WASC。
2. 重列 (Restate) 去年的每股盈利（比较数据），以便投资者进行公平的对比。
红股因子公式： \( \frac{\text{Number of shares AFTER bonus}}{\text{Number of shares BEFORE bonus}} \)
C. 供股 (Rights Issues)（“混合型”发行）
供股是指公司以折扣价向现有股东提供股份。它既有“全价发行”的成分，也有“红股发行”的成分。这是学生通常觉得最棘手的部分，让我们分步骤来处理。
第一步：计算理论除权价 (TERP)
\( \text{TERP} = \frac{(\text{Shares already held} \times \text{Market Price}) + (\text{New Shares} \times \text{Issue Price})}{\text{Total shares after the issue}} \)
第二步：计算红股因子
\( \text{Bonus Factor} = \frac{\text{Market Price BEFORE the rights issue}}{\text{TERP}} \)
第三步：应用于 WASC
将红股因子应用于供股前持有的所有股份。
你知道吗？
我们之所以重列去年的每股盈利，是因为股份数量增加但资源并未成比例增加。这样做可以避免公司仅因为发行了更多股份，看起来业绩就好像下滑了一样！
3. 摊薄每股盈利 (Diluted EPS)：展望未来
摊薄每股盈利是对股东的一个“警告”。它展示了如果所有“潜在”普通股（如可换股债券或员工购股权）真的变成了实际股份，每股盈利会是多少。
概念：“最坏情况”
如果潜在股份具有摊薄性（即它们会导致每股盈利下降），我们必须报告。如果它们会提高每股盈利，则属于“反摊薄性”，我们予以忽略。
A. 可换股债券 / 优先股
如果这些股份被转换：
1. 分子增加：我们节省了利息支出（扣除税项后）或优先股股息。
2. 分母增加：发行了更多股份。
\( \text{Diluted EPS} = \frac{\text{Earnings} + \text{Interest Saved (Net of Tax)}}{\text{WASC} + \text{New Shares from Conversion}} \)
B. 购股权 (Share Options) 及认股权证
购股权略有不同，因为“新”股份不是免费的——员工需支付行使价。我们只将“免费”部分视为具有摊薄性。
购股权计算步骤：
1. 计算公司从行使购股权中收到的现金总额。
2. 计算若以平均市场价格计算，这些现金能买回多少股份。
3. 发行股份数与“买回”股份数之间的差额，就是添加到分母中的红股成分。
记忆辅助：“如果……会怎样？”
永远问自己：“如果这件事在年初的第一天发生会怎样？”如果可换股债券是在年中发行的，你只需从发行之日起开始进行这种“假设性”计算！
4. 避免常见错误
1. 忘记利息税务影响：在摊薄每股盈利中加回可换股债券的利息时，务必乘以 \( (1 - \text{Tax Rate}) \)。因为政府透过税项宽免分担了利息成本；如果你节省了利息，也就失去了该税务宽免！
2. 红股因子算错：在供股中，红股因子是 市价 / TERP。学生经常把它倒过来。请记住，该因子应该大于 1，因为你正在调整“红股”成分。
3. 包含反摊薄股份：如果计算出的“摊薄每股盈利”数值高于基本每股盈利，就别再算下去了！你只需报告摊薄每股盈利等于基本每股盈利即可。
5. 列报与披露
企业必须在损益表表头上列报基本及摊薄每股盈利，且每一类普通股的地位应平等。即使数字为负数（每股亏损），也必须列示！
快速温习箱
基本 EPS：现有股份的实际表现。红股发行：无现金，追溯调整 WASC，重列比较数据。
供股：部分现金，计算 TERP，使用红股因子。
摊薄 EPS：潜在未来表现；若导致 EPS 下降则必须计入。
分子：永远使用扣除优先股股息后的利润。
如果刚开始觉得难也没关系！每股盈利的重点在于遵循一套逻辑步骤。多练习计算 TERP 和 WASC 加权，其他的自然会迎刃而解。你一定做得到的！