欢迎来到你的道德之旅！
你好！你已经抵达 CFA 课程的第三级——这是一项巨大的成就。道德或许听起来像“常识”，但在 CFA 的世界里，它是关于如何将具体的准则应用于复杂且充满“灰色地带”的情境。本章节——准则 I–VII 指引，是道德部分的骨干。这不仅仅是死记硬背规则，而是要理解法律背后的精神。如果觉得这部分与一、二级的内容有些重复，请别担心；这是因为这些原则正是我们作为投资专业人士所做一切的基础。
准则 I：专业精神 (Professionalism)
此准则的核心在于你作为专业人士的基本行为。把它视为成为一位值得信赖的专家的“基准线”。
I(A) 遵守法律 (Knowledge of the Law)
规则： 你必须理解并遵守所有适用的法律、规则和条例。如果存在冲突，请遵循较严格的法律。
常见错误： 许多考生认为如果当地的法律比较宽松，他们就可以遵守当地法律。错了！如果 CFA 准则比你当地的法律更严格，你必须遵循 CFA 准则。
• 类比： 想象你在一个限速为 100 英里的国家开车，但你的公司政策规定你绝对不能超过 60 英里。为了在公司眼中保持“专业”，你必须遵守 60 英里的规则，因为这是较严格的规定。
I(B) 独立性与客观性 (Independence and Objectivity)
规则： 不要接受任何可能损害你（或他人）独立性的礼物、好处或报酬。
快速复习： 适度的礼物（如一顿廉价午餐）通常是可以的，但任何奢华的馈赠都必须披露。应尽量避免由发行人支付的差旅费用；公司应尽可能自行负担分析师的差旅费。
I(C) 不实陈述 (Misrepresentation)
规则： 不要撒谎。不要保证高风险投资的回报。不要抄袭。
你知道吗？ 使用公司内其他分析师的报告而不署名通常是可以的，但使用公司外部的报告而不署名则属于抄袭。
I(D) 不当行为 (Misconduct)
规则： 避免任何涉及不诚实、欺诈或欺骗的专业行为。这甚至延伸到个人行为，如果这些行为损害了你的专业声誉（例如因欺诈导致个人破产）。
准则 I 的重点摘要： 有疑问时，遵循最严格的规则，保持客观，保持诚实，并维护你良好的声誉。
准则 II：资本市场的完整性 (Integrity of Capital Markets)
这是有关于维护一个对所有人公平的“竞技场”。
II(A) 重大非公开信息 (Material Nonpublic Information, MNPI)
规则： 如果你拥有的信息是“重大”（会影响股价）且“非公开”（尚未向公众发布），则不得利用该信息进行交易，也不得促使他人进行交易。
记忆辅助：马赛克理论 (Mosaic Theory)。 你可以利用非重大、非公开的信息，结合公开信息来得出结论。这被称为马赛克理论，它是完全合法的！
II(B) 市场操纵 (Market Manipulation)
规则： 不得扭曲价格或人为操纵交易量以误导市场参与者。
范例： 在社交媒体上散布虚假谣言来“炒高并抛售”(pump and dump) 一只股票，这就是典型的违规行为。
准则 II 的重点摘要： 不要利用“内幕”消息进行交易，也不要试图误导市场，使其认为某只股票比实际更受欢迎。
准则 III：对客户的责任 (Duties to Clients)
客户永远是第一位的。句号。
III(A) 忠诚、审慎与尽责 (Loyalty, Prudence, and Care)
规则： 你对客户负有“受托责任”(fiduciary duty)。你必须为他们的利益行事，并将他们的利益置于你个人或公司的利益之上。
III(B) 公平交易 (Fair Dealing)
规则： 公平对待所有客户。这并不意味着均等（有些客户付费要求更频繁的更新），但在分配热门的 IPO 新股时，不能厚此薄彼。
III(C) 适合性 (Suitability)
规则： 只推荐符合客户投资政策声明 (IPS) 的投资项目。
适合性操作步骤：
1. 了解客户的风险/回报状况。
2. 制定 IPS。
3. 每年检视 IPS。
4. 在执行任何交易前，对照 IPS 进行审查。
III(D) 绩效表现展示 (Performance Presentation)
规则： 在展示过去的绩效时，要保持公平、准确且完整。不要“挑肥拣瘦”，即只展示表现最好的账户而隐藏亏损的账户。
III(E) 保密 (Preservation of Confidentiality)
规则： 对客户信息保密，除非：
1. 客户涉及非法活动。
2. 法律要求披露。
3. 客户给予授权。
准则 III 的重点摘要： 客户是你的优先事项。保持公平，守口如瓶，并确保每一项投资都“适合”他们的特定需求。
准则 IV：对雇主的责任 (Duties to Employers)
在受雇期间，你有义务对老板尽到最大的努力和忠诚。
IV(A) 忠诚 (Loyalty)
规则： 不要伤害你的雇主。如果你即将离职，不要带走客户名单或商业秘密。
专家提示： 你可以为离职做准备（例如租用办公室），但在你正式辞职前，不能开始招揽客户。
IV(B) 额外报酬安排 (Additional Compensation Arrangements)
规则： 在接受任何可能产生利益冲突的第三方报酬或福利之前，你必须获得雇主的书面同意。
IV(C) 主管责任 (Responsibilities of Supervisors)
规则： 如果你管理下属，你必须采取合理的努力确保他们遵守规则。如果你发现违规行为，调查并制止它是你的责任。
准则 IV 的重点摘要： 做一个忠诚的员工。不要偷窃客户；如果你有与工作冲突的副业，请先获得老板的书面许可。
准则 V：投资分析、建议与行动 (Investment Analysis, Recommendations, and Actions)
这是工作的“核心”——关于你如何选股和管理资金。
V(A) 勤勉与合理基础 (Diligence and Reasonable Basis)
规则： 做好你的功课。对于任何建议，你必须有彻底且合理的基础。不要只是盲目跟随博客上的“热门内幕”。
V(B) 与客户沟通 (Communication with Clients)
规则： 告诉客户你如何进行投资。披露你投资流程的基本形式与原则。此外，清楚区分事实与观点。
V(C) 记录保存 (Record Retention)
规则： 保存好你的记录！CFA 协会建议至少保存记录 7 年。如果公司没有相关政策，你有责任维护支持你建议的文件。
准则 V 的重点摘要： 做好研究，向客户解释你的流程，并保存好你的收据（记录）至少 7 年。
准则 VI：利益冲突 (Conflicts of Interest)
利益冲突是不可避免的。关键在于你如何处理它们。
VI(A) 利益冲突披露 (Disclosure of Conflicts)
规则： 把一切告知相关方。如果你持有一只你正在推荐的股票，你必须告知客户和雇主。披露应该是显著的，并使用通俗易懂的语言。
VI(B) 交易优先顺序 (Priority of Transactions)
规则： 客户和雇主的交易必须优先于你的个人交易。
操作顺序： 1. 客户，2. 雇主，3. 你自己。
VI(C) 推荐费 (Referral Fees)
规则： 如果你因推荐客户而获得报酬，或者你付钱请人推荐，你必须在客户签约之前向其披露此事。
准则 VI 的重点摘要： 透明度是最佳原则。披露利益冲突，让客户优先交易，并务必提及任何推荐费。
准则 VII：作为 CFA 会员/候选人的责任 (Responsibilities as a CFA Member/Candidate)
这是在维护 CFA 这个“品牌”的声誉。
VII(A) 作为 CFA 协会项目参与者的行为 (Conduct as Participants in CFA Institute Programs)
规则： 不准作弊。不要分享具体的考试题目。不要损害考试的公正性。
VII(B) 提及 CFA 协会、CFA 头衔与 CFA 项目 (Reference to CFA Institute, the CFA Designation, and the CFA Program)
规则： 正确使用标识。
• 正确： "I am a CFA charterholder." (我是 CFA 特许状持有人。)
• 错误： "I am a CFA." (CFA 是形容词/头衔，不是名词。)
• 错误： "Because I am a CFA charterholder, my portfolios will always outperform." (你不能仅仅因为持有特许状就声称表现优异)。
准则 VII 的重点摘要： 考试不要作弊，不要夸大 CFA 头衔的意义。这是一个勤奋与道德的象征，而不是神奇选股能力的保证！
最后的鼓励
道德准则可能会很棘手，因为通常没有“完美的”答案，只有“最正确的”答案。在回答考试题目时，问问自己：“这个行为诚实吗？它把客户放在第一位吗？它是否保持了市场的公平？” 如果你牢记这三个问题，你就已经在掌握准则 I–VII 的路上了。你一定做得到的！