欢迎来到通胀与通缩的世界！

同学们好！您有没有想过为什么您最爱的手摇饮品或饭盒的价格会随着时间不断上升呢？又或者为什么您的父母常说「他们小时候」的东西便宜很多？答案就藏在通胀和通缩这两个概念之中。

这是一个超级重要的课题，因为它影响着每个人的荷包——从您的个人储蓄到整个香港经济。不用担心，我们会将它拆解成简单易懂的部分。我们立刻开始吧！


1. 界定关键术语

首先，我们要清楚界定几个主要概念。

什么是通胀？

简单来说，通胀就是大部分商品与服务的价格都上升的时候。正式的定义是：

通胀是指普遍物价水平的持续上升。

让我们逐点拆解：

  • 持续上升：这不是一次过的价格跳升。价格必须是在一段时间内（例如：连续几个月）持续上升。
  • 普遍物价水平：这个意思是不只是少数商品变贵了。而是经济中多种商品与服务（例如：食物、交通、房屋、娱乐）的平均价格普遍上升。

打个比方：将您金钱的购买力想象成手机电量。通胀会慢慢耗尽您的电量。同样是$50，今天可以买到的东西就比去年少了一些。

什么是通缩？

通缩就是完全相反的情况。

通缩是指普遍物价水平的持续下降。

这就是商品与服务的平均价格持续下跌的时候。虽然价格下跌听起来可能很好，但它对经济来说其实是一个大问题，不过我们迟一点再深入探讨它的影响吧！


快速回顾：关键定义

通胀 = 普遍物价水平持续上升。
通缩 = 普遍物价水平持续下降。

常见错误要避免！

一个常见的错误就是，以为如果iPhone价格上升，就是通胀。不一定是这样！通胀是指一篮子商品与服务的平均价格上升，而不是单一产品的价格变动。


第一节重点总结

通胀与通缩描述经济平均物价水平随时间的变动方向。通胀意味着您的钱买到的东西少了，而通缩就是您的钱买到的东西多了。


2. 名义利率与实际利率：有什么分别？

当我们讨论通胀时，您在银行看到的利率，并不是故事的全部。我们需要区分纸面上的数字（名义）与它对您实际购买力的意义（实际）。

什么是名义利率与实际利率？
  • 名义利率：这是银行所列明的利率。它是您金钱以金额计增长的比率。如果您将$100存入一个提供5%名义利率的账户，一年后您就会有$105。很简单！
  • 实际利率：这是计算通胀后的利率。它告诉您您购买力的增长率。它回答的问题是：「我实际上可以买到多少 *更多的东西*？」
这条极其重要的公式

它们之间的关系可以用一条简单的公式表示。课程大纲要求你们认识这个，所以要特别留意！

$$
\text{Nominal Interest Rate} = \text{Real Interest Rate} + \text{Expected Inflation Rate}
$$

通常，我们会将它重新排列，以找出实际利率：

$$
\text{Real Interest Rate} = \text{Nominal Interest Rate} - \text{Expected Inflation Rate}
$$

让我们看看实际例子：

例子：您将钱存入一间提供4%年利率的银行（这是名义利率）。您与银行都预期来年一年的通胀率是3%。

您预期的实际利率是：4% - 3% = 1%。

这意味着，虽然您的金钱会增长4%，但您购买商品与服务的能力只会增长1%。另外3%被通胀「吃掉了」！


第二节重点总结

名义利率是标价，但实际利率才是对您的财富来说真正重要的，因为它考虑了通胀对您购买力的影响。


3. 始料不及通胀的财富再分配效应

当通胀出乎意料之外时，会发生什么事呢？当它高过或低过人们预期时，它可以创造意想不到的赢家与输家。这就是所谓的财富再分配效应——它将财富由一个群体转移到另一个群体。我们会集中讨论始料不及的通胀（即通胀高于预期的情况）。

a) 债务人（借款人）对债权人（贷款人）

如果听起来很复杂，不用担心。主要概念很简单：始料不及的通胀会令您未来偿还的钱价值降低。

  • 债务人（借款人）在始料不及的通胀中获利。为什么？他们在金钱购买力高的时候借钱，但之后用购买力较低的钱来还债。以「实际」计，他们的债务变得更便宜。

  • 债权人（贷款人）在始料不及的通胀中蒙受损失。为什么？他们借出购买力高的钱，但之后收回来的钱买不到那么多东西。他们借出的贷款的实际回报低过他们预期。

简单例子：大卫（债务人）向嘉丽（债权人）借了$1,000。他们两个都预期通胀率是0%。然而，经济在一年内经历了意外的10%通胀。当大卫偿还$1,000时，这笔钱的购买力只及得上一年之前的$909。大卫获利，而嘉丽就损失了购买力。

始料不及的通缩则刚好相反：债务人因为用了更值钱的钱还债而损失，而债权人则获利。

b) 货币资产持有者 对 实物资产持有者

始料不及的通胀亦会根据人们持有的资产种类而产生影响。

  • 货币资产是指拥有固定货币价值的资产，例如现金或银行存款。这类资产的持有者在通胀期间会蒙受损失，因为他们固定金额的货币购买力下降。您的$100钞票依然是$100钞票，但它可以买到的东西会变少。

  • 实物资产是指实体资产，例如物业、黄金或艺术品等。这类资产的持有者在通胀期间通常会受到保障，甚至可能获利。这是因为这些实体物品的货币价格会随着通胀而上升，保留它们的实际价值。

您知不知道？

这就是为什么人们通常将物业视为「对抗通胀的对冲工具」。他们相信自己单位的价值会随时间增长，保护他们的财富免受普遍物价上升的侵蚀。


第三节重点总结

始料不及的通胀对每个人都不公平。它将财富由债权人（贷款人）与货币资产持有者，再分配给债务人（借款人）与实物资产持有者。


4. 一个简单的通胀理论：货币数量论

那么，究竟是什么导致通胀呢？最古老与最简单的解释之一就是货币数量论。它将经济中的货币数量与物价水平直接联系起来。

交易方程式

这个理论由一个著名的方程式开始，称为交易方程式。它是这样的：

$$ MV = PY $$

让我们逐个字母来解读一下。它其实没有您想象中那么难的！

  • M = 货币供应：经济中流通的货币总量。
  • V = 货币流通速度：一年内一单位货币被用于最终商品与服务的平均次数。想象一下钱转手的速度。
  • P = 普遍物价水平：现时价格的平均值。
  • Y = 实际产出（实际GDP）：经济中生产的商品与服务总量。

这条方程式 `MV = PY` 只是简单地说明，总支出金额（`MV`）必定等于已出售物品的总市场价值（`PY`）。这条方程式根据定义是永远成立的。

由方程式到理论

要将这条方程式变成解释通胀的理论，我们需要作出一些假设。

假设1：V与Y都是常数（不变）。

这个理论假设V（人们的消费习惯）与Y（经济的生产能力）在长远来说是稳定且变化不大。如果V与Y是固定的，那么当M改变时会发生什么事呢？

如果`M`上升，`P`就必须以相同百分比上升，才可以保持方程式平衡。

结论：在这些假设下，物价水平与货币供应成正比。如果政府将货币供应（M）增加一倍，物价水平（P）亦会增加一倍。

例子：如果货币供应（M）增加8%，而V与Y维持不变，通胀率将会是8%。


假设2：只有V是常数。

这是一个更具弹性的假设。我们仍然假设消费习惯（V）是稳定的，但我们容许经济的产出（Y）增长。这个关系可以用百分比变动的形式来表示：

$$
\% \Delta P = \% \Delta M - \% \Delta Y
$$
（其中%ΔP是通胀率）

这表示通胀率是货币供应的增长率减去实际产出的增长率。

结论：当货币供应的增长速度快过经济生产商品与服务的能力时，就会出现通胀。这就是经典的「太多钱追逐太少商品」的概念。

例子：如果货币供应（M）一年内增长10%，而实际产出（Y）只增长4%，通胀率将会是：10% - 4% = 6%。


第四节重点总结

货币数量论提出了一个货币供应与物价水平之间的直接联系。在它最简单的形式中，如果经济中的货币数量增长速度快过商品与服务的生产数量，价格就会上升，导致通胀。